期货业“反内卷”重塑竞争逻辑

长期以来，期货公司间的“价格厮杀”已突破理性边界：从“零手续费”的赔本赚吆喝，到“高额返佣”的饮鸩止渴，为了争夺客户，期货公司之间价格战愈演愈烈，恶性竞争已成行业痼疾。

公开数据显示，2013年全国期货市场累计成交量20.62亿手，成交额267.47万亿元，期货公司手续费收入124.85亿元；2023年全国期货市场累计成交量85.01亿手，成交额568.5万亿元，期货公司手续费收入234.65亿元。也就是说，2013年至2023年间，全国期货市场成交量增长312%，成交额增长113%，而期货公司手续费收入增幅仅为88%。

长期深陷“内卷式竞争”，期货公司利润空间持续被压缩，形成恶性循环：为了在无序价格战中苟活，期货公司被迫削减在研发和服务上的投入，公司系统稳定性与投研能力长期投入不足；中小机构在亏损边缘挣扎，行业创新动力不振……这种“内卷式消耗”啃噬着行业根基。而客户看似捡到“低价便宜”，实则承受着服务缩水的隐性成本。当整个行业陷入“增量不增收”的恶性循环，所谓的“竞争”已异化为集体内耗。

日前，中国期货业协会发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》，直击行业发展痛点，以规范手续费管理和明确禁止性行为做抓手，为行业划定竞争“安全线”。

新规包含5项核心举措：建章立制规范流程、科学定价合理核定、充分公示保障透明、明确约定严格履约、重点回访强化风控。首次系统性列明7类禁止性行为，“低于成本收取手续费”“变相提高或降低约定金额”“虚假或误导性宣传”“诋毁竞争对手”“不正当抢夺客户”等均被明令禁止，填补了此前的监管空白。

反内卷，不是期货业的“独角戏”，而是国家整治“内卷毒瘤”的重要一环。对期货公司而言，告别价格战的“红海”，意味着终于能卸下低价包袱，将精力投向真正的核心战场——服务质量与价值创造。那些靠“赔本抢客”存活的企业，将被迫重构盈利模式，从单一手续费依赖转向“基础服务＋增值服务”的多元路径；而对交易者来说，透明的价格体系和升级的服务体验，才是真正的“定心丸”。

“反内卷”还在重塑行业的竞争逻辑。当价格不再是唯一筹码，期货公司的战场将转移到专业能力的比拼。客户分层服务将成为主流，机构与个人、高净值与普通投资者的需求都能得到更精准的响应。长期来看，那些拒绝转型、固守低价策略的企业难免被淘汰，而聚焦核心能力的公司将推动行业从“通道服务商”向“综合衍生品服务商”跨越。

更深远的意义在于，当行业摆脱内耗枷锁，期货市场的功能定位将完成质的飞跃，风险管理、资源配置这些核心价值得以彰显，期货业才能真正成为实体经济的“护航者”。从这个角度看，反内卷表面看是对无序竞争的约束，实质是对行业创造力的解放，是对健康的价值创造生态的重建，更是对高质量发展路径的清晰指引。